Дүниежүзілік банк Қазақстан экономикасының қызып кеткенін, оған кейбір шешімдері әсер еткенін ашып айтты. Бұл туралы ай сайынғы экономикалық шолуда айтылған.
2025 жылғы өсім барлық әлеуетті мүмкіндіктерден — 6,5% асып түсті.
2024-2025 жылдардың басым бөлігінде экономика өз әлеуетінен жоғары жұмыс істеген сияқты, делінген шолуда.
2026 жылы өсу қарқыны өндірістің нақты және әлеуетті көлемі арасындағы алшақтықтың қысқаруына қарай біртіндеп баяулайды деп күтілуде.
Үй шаруашылықтарын тұтыну тұрақты болып қалды:
- нақты кірістердің төмендеуіне қарамастан, ішкі тауар айналымы 2025 жылы 7,9% -ға өсті.
- Негізінен, бұл несиелендірудің жалғасып отырған өсуінің арқасында болды.
Инвестициялар инфрақұрылымдық жобалардың және мемлекеттік кәсіпорындардың квазимемлекеттік шығыстарының арқасында 13% -ға (2024 жылғы 7,5% -дан) күрт өсті, ал жеке инвестициялар тежеліп қалды.
Тікелей шетелдік инвестициялардың таза ағыны 2025 жылы теріс болды (-0,9 млрд доллар). Бұл бір жыл бұрын 2,0 млрд доллар көлемінде оң ағынды нивелирледі және сыртқы инвесторлардың қызығушылығының әлсіреуін көрсетеді.
Жалғасып жатқан реформалар шеңберiнде отын және коммуналдық қызметтер тарифтерiн көтерумен қатар, фискалдық ынталандырудың қосымша шаралары есебiнен өсудi қолдау жөнiндегi үкiметтiң белсендi күш-жiгерi өз бағасына ие болды. Инфляция 2024 жылдың аяғындағы 8,6% -дан 2025 жылдың аяғына қарай 12,3% -ға дейін жеделдеді және 2026 жылғы қаңтарда — өңір елдері арасындағы ең жоғары деңгейде 12,2% жоғары деңгейде қалды. Бағаның соңғы өзгеруі ішкі инфляция серпіні де компаниялардың баға саясатының және жұмыс күшіне шығындардың өсуінің ықпалында екенін көрсетеді, деп есептейді ДБ сарапшылары.
ЖІӨ дефляторы 2025 жылдың үшінші тоқсанында жылдық есеппен 8,3% -ға өсті. Бұл инфляцияның жалпы деңгейінен төмен. Бұл импорт тарапынан баға қысымы да маңызды рөл атқаратынын көрсетеді.
Корпорациялардың баға саясаты пандемиядан кейінгі инфляцияның негізгі факторына айналды, себебі компаниялар үстеме бағаны көтеріп, өзінің жоғары шығындарын тұтынушыларға аудару үшін Ресей Украинаға басып кіргеннен кейінгі сұраныс пен ұсыныстың теңгерімсіздігі мен шығын күйзелісін пайдаланды.
Шағын кәсіпорындардың рентабельділігі 2018 жылғы 13,1% -дан 2025 жылғы үшінші тоқсанда 16,1% -ға дейін өсті, ал орта кәсіпорындарда маржа осы кезеңде 13,7% -дан 15,1% -ға дейін ұлғайды.
Бұл фирмалардың тұтыну тауарлары мен қызметтерiнiң iшкi рыноктарында үстем екендiгiн ескере отырып, олардың жоғары пайдалылығы басқа факторлардан басқа пайдаға бағдарланған баға белгiлеу де инфляцияның тұрақтылығын күшейтгенiн айғақтайды.
Жоғары инфляция халықтың тұрмыс деңгейiн едәуiр төмендетедi.
- Халықтың нақты табысы 2025 жылы 6% -ға төмендеді.
- Бұл үй шаруашылықтарын тұтынуды тегістеу және негізгі шығыстарды жабу үшін кредиттерді неғұрлым белсенді пайдалануға итермеледі.
- 2024 жылдың басынан бастап нақты кредиттеудің өсу қарқынының үздіксіз төмендеуіне қарамастан, тұтынушылық кредиттеу 2025 жылғы желтоқсанда 6,7% -ға өсті.
- Тұтыну кредиттеу сегментіне кредиттеудің жалпы өсуінің үштен екі бөлігі тиесілі.
Бұл үрдістер бірлесе отырып белгілі бір серпінді көрсетеді: ЖІӨ-нің күшті өсуі тұтастай алғанда инфляциядан туындаған үй шаруашылықтарының әл-ауқатының төмендеуімен ұштасады, ал кредиттеудің өсуі қаржылық тұрақтылықтың артуының белгісі емес, қиындықтарды еңсеру тетігі ретінде жиі көрінеді.
Несиелендірудің кеңеюі отбасыларды несиелік қауырттыққа итермелейді. 2025 жылғы төртінші тоқсанға қарай үй шаруашылықтарының жалақыға қатысты берешегі рекордтық 51% -ға жетті. 2020-2025 жылдары үй шаруашылықтарының нақты қарыз алу көлемі екі есе дерлік өсті, ал нақты кірістер небәрі 15% -ға өсті.
Екінші жағынан, банктер өте жоғары пайда алуды жалғастыруда. Бұған кредит берудің кеңеюі және кредиттер бойынша жоғары нақты пайыздық ставкалар ықпал етеді (фирмалар үшін 6,9% және инфляцияға түзетумен үй шаруашылықтары үшін 8,7%).
2025 жылы банктер меншікті капиталдың рентабельділігін 28,4% көрсетті. Бұл халықаралық нормалардан әлдеқайда жоғары. Пайда таза пайыздық кірістің 32,3% — ға өсуіне байланысты болды.
