Қазақстан қор биржасының (KASE) және Клиринг орталығының (KACC) басшылары Ұлттық банк базалық мөлшерлемені 18% -ға дейін көтергеннен кейінгі нарықтағы жағдай туралы ойларымен бөлісті.
Басқарма төрағасы Әділ Мұхамеджанов монетарлық биліктің шешімдері нарық динамикасына тікелей әсер ететінін атап өтті. Ол қазір нарық үшін мөлшерлеме деңгейінің өзі емес, реттеушінің іс-қимылының болжамдылығы маңызды екенін баса айтты. «Монетарлық билік экономикалық сын-қатерлерге барабар жауап бергенде, бұл жүйенің қалай жұмыс істейтініне деген сенімді арттырады. Нарық үшін монетарлық биліктің өз саясатын жүргізудегі ашықтығы мен ашықтығы жеткілікті болуы маңызды» деді Мұхамеджанов.
2025 жылдың тоғыз айында, KASE мәліметінше, сауда-саттықтың жиынтық көлемі 278 трлн теңгені құрады, бұл өткен жылмен салыстырғанда 4% -ға аз. Бұл ретте бағалы қағаздар нарығында мәмілелердің шамамен 80% -ға өсуі тіркелді, ал белсенді инвесторлардың саны 230 мыңнан асты. KASE индексі жыл басынан бері 28% -ға өсті, бұл мөлшерлемелердің өсуі аясында қор құралдарына деген қызығушылықты көрсетеді.
Мұхамеджанов таяуда базалық мөлшерлеменің көтерілуі банк депозиттері мен облигациялар арасындағы бәсекелестікті күшейткенін атап өтті. Компаниялар капитал тарту үшін шығарылымдардың кірістілігін арттыра отырып, қарыз алу стратегиясын түзете бастады. Жыл басынан бері нарықта 1,6 трлн теңгеге жуық облигациялар орналастырылған, оның жартысына жуығы үшінші тоқсанға тиесілі. Орналастырудың 50% -дан астамын жылдық 14,5% -дан 19% -ға дейінгі мөлшерлемесі бар квазимемлекеттік компаниялар қамтамасыз етті, ал нақты секторда кірістілік 22% -ға жетті.
KACЕ басқарма төрағасы Наталья Хорошевскаяның айтуынша, ақшаның қымбаттауы нарықты инвесторлар үшін тиімді, бірақ эмитенттер үшін күрделі. Қаржы министрлігінің барлық бағалы қағаздарының қазір екі мәнді кірістілігі бар. Бұл инвесторлар үшін өте жағымды, бірақ мұндай кірісті төлеуге тиіс эмитенттер үшін онша жағымсыз. Сондықтан эмитенттер шығарылымдарды қысқарта отырып, борыштық жүктемені азайтуға тырысады.
Оның айтуынша, KACC клирингтік орталығы тоғыз ай ішінде 265 трлн теңгеден астам сомаға операциялар бойынша есеп айырысуды қамтамасыз етті. Биржадағы барлық мәмілелердің 98% -ы орталық контрагенттің қатысуымен өтеді. Жақында «күн сайын» есептеулерін енгізу 350 млн долларға мемлекеттік және корпоративтік қағаздарды орналастыруды табысты жүргізуге мүмкіндік берді.
Осылайша, Ұлттық банктің саясатын қатайту капитал нарығын кірістілігі бойынша тартымды, бірақ қарыз алу құны бойынша қымбат етті. Мүдделер теңгерімі қарыз алушылардың емес, инвесторлардың пайдасына ауысады.
