Биылғы жылдың жылдың қаңтарында ЕДБ-нің жиынтық таза пайдасы 13% -ға төмендеп, 198,5 млрд теңгені құрады, бір жыл бұрын бұл көрсеткіш 228,5 млрд теңгені құраған еді. Сарапшылар өткен айда Оның айтуынша, өткен айда сыйақы төлеуге байланысты шығындар 486,9 млрд теңгеге дейін ұлғайғанын айтып жатыр. Бұл 2025 жылдың осы мезгілімен салыстырғанда 117,2 млрд теңгеге немесе 31,7% -ға артық.
Сарапшы Мақсат Халықтың айтуынша негізгі өсім клиенттермен операциялар бойынша шығыстарға тиесілі болды, Ал резервтерді (провизияларды) қалыптастыруға арналған шығындар 53,2 млрд теңгеге немесе 29,4% -ға: 180,8 млрд теңгеден 234 млрд теңгеге дейін өсті.
Экономистің айтуынша, аналитикалық мағынада бұл тәуекел құнының өсуін немесе күтілетін шығындарды неғұрлым консервативті бағалауды білдіреді.
Операциялық шығыстар ұлғайды
- еңбекақы және міндетті аударымдар бойынша — 63 млрд теңге (8,9 млрд теңгеге немесе 16,4% -ға өсу),
- жалпы шаруашылық шығындар — 33 млрд теңге (5,8 млрд теңгеге немесе 21,2% -ға өсу),
- комиссиялық шығыстар — 37,1 млрд теңге (6,5 млрд теңгеге өсу) немесе 21,1% г/г).
«Жалпы алғанда, бұл пайда бір тармақтан емес, шығын өсімінің бірнеше арнасының сәйкес келуінен қысқартылатын көріністі қалыптастырады», — дейді Мақсат Халық.
Осылайша, Ұлттық банктің есебіне сәйкес, 2026 жылғы қаңтарда сыйақы алуға байланысты пайыздық кірістер өткен жылғы 707,5 млрд теңгеге қарағанда 20,7% -ға, 853,7 млрд теңгеге дейін өсті. Бұдан басқа, клиенттер бойынша пайыздық ағын (операциялар бойынша кірістер) 26,8% -ға өсіп, 646,8 млрд теңгеге жетті (бұрын — 510,2 млрд теңге).
Мұндай жағдайда тәуекелдер өседі
Сарапшының айтуынша, резервтердің г/г-ға шамамен 30% -ға өсуі кредиттік тәуекелдердің неғұрлым жоғары бағаланғанын көрсетеді, бірақ бұл портфельдің осы жерде және қазір нақты сапасының күрт нашарлауымен бірдей емес.
Бұдан өзге, сарапшы пайыздық шығыстардың өсуіне қарамастан, қаңтар айында таза пайыздық нәтиже жақсарғанына назар аударды.
Қаңтар айында пайыздық шығыстар пайыздық кірістерден жылдам, әсіресе клиенттерді тарту құны жылдам өсті. Мұндай жағдайда сектор не салымдар бойынша мөлшерлемелерді ұстап тұруға, не пассивтердің өсуін баяулатуға, не құнды кредиттер мен комиссиялардың бағасына ауыстыруға мәжбүр болады.
Ал келесі сарапшы Эльдар Шамсутдиновтың айтуынша, КТС көтерудің өзі банктердің таза пайдасын және капитал рентабельділігінің мақсатты көрсеткішін (ROE) төмендетеді. Сектор шамамен 30-35% капиталдың рентабельділігімен, 6-7% таза пайыздық маржамен және шамамен 11% қорландыру құнымен жұмыс істеуді жалғастыруда. Бұл банктерде салық жүктемесін ішінара сіңіру үшін қор сақталып отырғанын білдіреді. Негізгі фактор салық емес, цикл сатысы болып қала береді.
Эльдар Шамсутдиновтың бағалауы бойынша, салық жүктемесінің өсуін қарыз алушыларға ауыстыру мүмкін, бірақ ол барлық адамдар үшін мөлшерлеменің тікелей және бірден өсуі арқылы жүргізілмейді. КТС ресурстың құнына емес, банктердің таза пайдасына әсер етеді. Қорландырудың орташа құны шамамен 11% және ағымдағы жоғары маржа кезінде банктерде сұраныс пен бәсекелестік деңгейіне қарай салық әсерін сіңіру мүмкіндігі сақталады.
Эльдар Шамсутдинов атап өткендей, 2026 жылы бизнес үшін несиелердің қымбаттау қаупі Ұлттық банктің өзгеріссіз базалық мөлшерлемесінде де сақталады. Бұл тәуекел мөлшерлеменің формальды деңгейімен ғана емес, банктердің өздерінің тәуекел сыйлықақысы мен мінез-құлқының өзгеруімен де байланысты.
«Тәуекел құны қазір 2% -ға жуық, бұл тарихи қолайлы кезеңге сәйкес келеді. Алдыңғы стресс-кезеңдерде көрсеткіш 3-4% және одан жоғары көтерілді. Тіпті CoR-дың ішінара қалыпқа келуі де жаңа несиенің бағасын арттырады, себебі банктер өз модельдеріне консервативті сценарий енгізеді. Бұдан басқа, таза пайыздық маржаның 10-30 базистік тармаққа қысылуы банктердің капиталдың кірістілігін қорғауға ұмтылысын күшейтеді. Мұндай жағдайда қымбаттау номиналды мөлшерлеме арқылы емес, жағдайдың өзгеруі, неғұрлым қысқа мерзім, қамтамасыз ету мен ковенанттарға қойылатын күшейтілген талаптар арқылы болуы мүмкін», — деп есептейді әңгімелесуші.
Фискалдық факторлардың күшеюіне қарамастан, базалық мөлшерлеме бұрынғысынша қаржы жүйесі үшін негізгі бағдар болып қала береді, дейді экономист. 18% деңгейінде ол монетарлық ортаның жалпы қаттылығын анықтайды және жүйедегі ақша бағасының төменгі шегін белгілейді. Бұл бағдарсыз қорландыру құны мен маржаны бағалау мүмкін емес.
Алайда, сарапшының айтуынша, кредиттік циклдің соңғы сатысында тұрмыз, Фискалдық шешімдер салық жүктемесінің өзгеруі, бюджет тапшылығы, квазимемлекеттік бағдарламалар — банктердің ынталандыруына және өтімділікке сұраныс құрылымына әсер етеді.
Эльдар Шамсутдиновтың пікірінше, факторлардың ағымдағы комбинациясы шынымен де корпоративтік несиелендірудің баяулауына әкелуі мүмкін, бұл ретте тәуекел тек циклдік қана емес, сонымен қатар құрылымдық сипатқа да ие.
Сарапшы атап өткендей, формальды көзқарас тұрғысынан алғанда жағдай әлі де тұрақты көрінеді: қорландырудың орташа құны шамамен 11% деңгейінде, капиталдың рентабельділігі (ROE) 30-35%, таза пайыздық маржа (NIM) — 6-7% құрайды, ал капиталдың жеткіліктілік көрсеткіші 18-19% -ға жақындайды. Реттеуші, өз кезегінде, тұтынушылық кредиттеуден корпоративтік сегментке бұрылу қажеттігін білдіреді, бұл теориялық тұрғыдан бизнесті қаржыландыруға қолдау көрсетуі тиіс.
Статистикада көрсетілетін өсім көбінесе айналым капиталын инвестициялық қарыздарға бүркемелейтін айналым қаржыландырумен, қайта қаржыландырумен және қысқа мерзімді желілермен байланысты. Егер айналым мен техникалық қайта несиелендіруді алып тастасақ, ұзақмерзімді корпоративтік несиенің кеңеюі едәуір әлсіз болып көрінеді», — деп атап өтті ол.
