Экономист Айдархан Құсайынов Қазақстандағы инфляцияны төмендету үшін базалық мөлшерлемені уақытша 25-30% -ға дейін көтеру керек деген үсынысты BES.media тілшісімен кездескен кезде айтыпты.
Оның айтуынша, мөлшерлеменің қазіргі деңгейі бағаның өсуін жылдам тежеуге мүмкіндік бермейді, ал ақша-кредит саясатын неғұрлым батыл қатайту инфляцияны ұзақ мерзімге төмен мәндерге қайтаруға көмектесер еді.
Айдархан Құсайынов Ұлттық банк инфляцияны тежеу мәселесінде батыл әрекет етуі тиіс деп санайды.
«Инфляцияны батыл түрде басу керек. Ұлттық банк бұл ретте батылдық таныта алмай отырТосқауыл мөлшерлемесін белгілеу керек, сонда инфляция төмендейді. Бірақ ол үшін мөлшерлеме 25-30% болуы тиіс және одан қорықпау керек. Себебі жағдай мынадай: жарты жыл немесе бір жыл жақсы, мөлшерлеме 25-30% болады, бірақ инфляция басылады. Сонда 10 жылға инфляция 4% -ға кетеді, ал 10 жылға сіз 6% мөлшерлемемен өмір сүресіз. Инфляцияны тежемейтін 18% мөлшерлемемен төрт жыл өмір сүргеннен гөрі оны төмендетуге болмайды. Нәтижесінде осындай шексіз оқиға туындайды», — деп атап өтті экономист.
Айдархан Құсайынов бұл ұстанымды бұрыннан ұстанатынын атап өтті: оның пікірінше, егер бір жыл бұрын базалық мөлшерлеме 25-30% -ға дейін көтерілсе, инфляцияны шамамен 6% деңгейіне дейін төмендетуге болар еді, содан кейін мөлшерлемені біртіндеп 10% -ға дейін төмендетуге болар еді.
Ол сондай-ақ базалық мөлшерлемені көтергеннен кейін кредиттердің қысқа мерзімді қымбаттауынан қауіптенудің қажеті жоқ екенін атап өтті: оның бағалауы бойынша мұндай кезең екі-төрт айға созылуы мүмкін, содан кейін қарыз алу неғұрлым ұзақ мерзімге арзандауы мүмкін.
Еуразиялық даму банкінің болжамына сәйкес, 2026 жылдың соңына қарай Қазақстанда инфляция 9,7% -ға дейін баяулайды деп күтілуде. Мұндай жағдайда Ұлттық банк базалық ставканы төмендетуге кірісе алады.
2026 жылғы ақпанда Қазақстанда инфляция 11,7% -ға дейін бәсеңдеді.
Әлемдік азық-түлік нарықтары тарапынан қысымның біртіндеп әлсіреуі елеулі үлес қосты.
- Нәтижесінде азық-түлік себеті бағасының өсуі үшінші ай қатарынан бәсеңдеп, 12,7% құрады.
- Азық-түлікке жатпайтын сегменттегі инфляция тұрақталды және ақпанда 11,6% деңгейінде қалыптасты.
- Ақылы қызметтердің инфляциясы тұрғын үй-коммуналдық қызметтерге тарифтердің көтерілуінің тоқтатылуына байланысты бір ай бұрынғы 12% -дан 10,8% -ға дейін бәсеңдеді.
Базалық мөлшерлеменің көтерілуі экономика мен тұрғын үй нарығына қалай әсер ететінін сарапшыдан білдік.
Экономист Эльдар Шамсутдиновтың айтуынша. Goldman Sachs және JPMorgan сияқты ірі сыртқы банктер 1-ден 1,5% -ға дейін өсуді болжаған. Желтоқсан-қаңтар айларында объективті түрде көтеру керек болатын, бірақ ол кезде көптеген пікір көшбасшылары мөлшерлемені төмендетуге лобби жасайтын. Ол кезде бізде мүмкіндіктер терезесі болатын, мөлшерлемені ауыртпалықсыз көтеруге болатын. Ал қазір дамушы елдердің көптеген орталық банктері мөлшерлемелерді төмендететін тренд жүріп жатыр.
Біз трендке қарсы жүрміз, сондықтан бизнес пен экономикаға қиындық туады
Инфляция 12.9% болғанда 18% ставка ақшаны қымбаттатады. Экономика өсімнің баяулауымен және қымбат несиелермен инфляциялық күтулерді төмендету үшін төленеді. Фишер бойынша нақты мөлшерлеме шамамен 4.5%, сондықтан инвестициялар кейінге қалдырылады.
Бұл ретте техникалық тұтыну да төмендеуі тиіс, бірақ ол болмайды: адамдар белсенді түрде тұтыну кредиттерін алуды жалғастырады, олар бизнеске қарағанда мөлшерлемеге азырақ жауап береді. Оның үстіне, нығайған теңге тауарлар импортының жаңа толқынын тудыруы мүмкін. Қазақстан ыңғайсыз шанышқыда қалды: бір жағынан баға мен бағамды ұстап тұру керек, екінші жағынан бұл инвестиция үшін жаман. Капитал мөлшерлемелер төмендей бастаған басқа да дамушы елдерге кетеді.
Қорытынды:
— Мөлшерлемені көтеру ипотеканы қымбаттатады, бұл бастапқы тұрғын үйге сұраныстың төмендеуіне әсер етуі мүмкін.
— Пәтерлердің бағасы соншалықты тез өсуді тоқтатып, нарық тұрақтандыру кезеңіне өтуі мүмкін.
— Салушылар жаңа жобаларды аз іске қосатын болады.
«Ақша-кредит саясатының шаралары инфляциялық күтулерді тұрақтандыруға ықпал етеді деп ойлаймыз. Біздің бағалауымыз бойынша, жылдың екінші жартысында 2026 жылдың соңында инфляцияның 9,7% -ға дейін тұрақты төмендеуін күтуге болады», — делінген Еуразиялық даму банкінің Макроэкономикалық шолуында.
Мұндай жағдайда базалық мөлшерлеменің төмендеуін күтуге болады. Наурыз айында өткен отырыста Ұлттық банк базалық мөлшерлемені 18% деңгейінде сақтап қалды.
Еуразиялық даму банкінің пайымдауынша, Үкімет пен Ұлттық банктің біршама қатаң ақша-несие шарттары мен бірлескен шараларын іске асыру 2026 жылдың басында жалғасқан инфляцияны төмендету трендін бекітті. Алайда жоғарылатылған инфляциялық күтулер (2026 жылғы ақпанда 13,7%) базалық ставканы ағымдағы деңгейде ұстап тұруды талап етеді. «Инфляцияның тұрақты бәсеңдеуі жағдайында реттеуші базалық мөлшерлемені жылдың екінші жартысында төмендетуге кірісуі мүмкін деп есептейміз», — делінген шолуда.
