Ұлттық банк мөлшерлемені 18% деңгейінде қалдырды және бұл ретте инфляция болжамын жақсартты. Бірақ жағдай өте қиын, белгісіздік деңгейі де орасан. Сыртқы секторда ең жағымсыз қауіп-қатерлер мен геосаяси тұрғыда тәуекелдер пайда болды. Біз үкіметтердің, орталық банктердің, қаржы және басқа да ұйымдардың Ресей Федерациясына қарсы санкцияларға қатысты мәлімдемелерін бақылап, осы санкциялардың Қазақстанға қалай әсер ететінін бағалап отырмыз. Біз Қазақстанда қаржы және баға тұрақтылығын қамтамасыз ету үшін барлық қажетті шараларды қабылдайтын боламыз.
Реттеушінің дәлелі қандай?
Наурыз айының қортындысы бойынша бойынша жылдық инфляция бәсеңдеді, бұл ретте төмендеуді барлық компоненттер көрсетіп отыр. Ұлттық банктің пікірінше, ақшалай-кредиттік жағдайдың біркелкі қатаңдығы, кепілсіз тұтыну кредиттерінің баяулауы, теңге бағамының нығаюы, сондай-ақ ең төменгі резервтік талаптарды кезең-кезеңмен арттыру арқылы артық өтімділіктің қысқаруы көмектеседі. Бұл ретте реттеуші бағаның өсу қарқынын төмендетуге ТКШ және ЖЖМ тарифтерін көтеруге әзірше қолданыстағы мораторий елеулі үлес қосатынын мойындайды. Инфляцияның беті қайтқан жоқ.
Бас банк ҚҚС өсуіне баға реакциясын қалыпты деп бағалайды
Бұл ретте тәуекелдер реттелетін бағалардың кейіннен ұлғаюынан болатын әсерлерді қоса алғанда, ішкі факторлармен, сондай-ақ құбылмалы болып қалатын халықтың жоғары инфляциялық күтулерімен байланысты. Бізге мөлшерлемені төмендетуді білдіретін сигналдар пайда болды ма? Иә. Ұлттық банк саясаттың жұмсаруы теориялық тұрғыдан екінші жарты жылдықта мүмкін, бірақ инфляцияның тұрақты бәсеңдеуі мен жаңа күйзелістер болмағанда мүмкін деп жазады.
Мөлшерлемені қашан төмендете бастайды?
Ұлттық банк қалыптасқан экономикалық жағдайда базалық мөлшерлемені 2026 жылдың екінші жартысына дейін төмендету мүмкіндігін көрмейтінін бұған дейін айқын айтқан болатын. Тек осы сәттен бастап ғана ақша-кредит саясатын біртіндеп жұмсарту туралы мәселені қарауға болады. Сәуір айындағы мөлшерлеме бойынша шешімге түсініктемеде Ұлттық банк бейтарап риториканы ұстанады.
Болжамдар ақталды
Талдаушылар бұған дейін Ұлттық банк базалық мөлшерлемені сәуір айында өзгертпейді деп болжаған болатын. Қаржы нарығы өкілдерінің бағалауынша, жылдың екінші жартысында да оны 16,5% -дан астамға дейін төмендету мүмкін емес.Алайда, әзірге мөлшерлемені төмендету үшін жағдай жоқ
Базалық мөлшерлемені сақтауды негіздеуге Ұлттық банк сілтеме жасайтын бағаның өсуін уақытша салқындатқан факторлар — қатаң монетарлық саясат құралдарының классикалық жиынтығы. Яғни, бұл күмәнді табыстың бір бөлігі экономикалық тетіктермен емес, мемлекеттің кейінге қалдырылған шешімдерімен қамтамасыз етілген. Жағдайдың басты парадоксы осымен түсіндіріледі — жылдық инфляция баяулайтын сияқты, бірақ айлық инфляция 1,1% -ға дейін жеделдейді.
«Тарифтерге мораторий аяқталысымен не болады?» деген сұраққа әлі жауап жоқ.
Елдегі инфляциялық жағдай мораторийді ұзартуға негіз болуы мүмкін деп өте сақтықпен болжаймыз, себебі тіпті 18% базалық мөлшерлеме бизнестің инвестициялық әл-ауқатын қажет ететін экономикаға тым қымбатқа түседі, ал «қымбат» ақша кезеңі оны қатты бүлдіреді.
