Шетелдік инвесторлар Қазақстанның мемлекеттік бағалы қағаздарына салынған қаржыны екі есе өсіріп, шамамен 5 миллиард долларға жеткізді.
Бұл өсімге ұлттық валютаның тұрақтылығы, жоғары пайыздық мөлшерлемелер және қаржы нарығын халықаралық талаптарға сай ашу жоспарлары әсер етті деп жазады Financial Times.
Себептері мен факторлар
Жоғары кірістілік: Ұлттық банктің қатаң ақша-кредит жағдайлары мен жоғары пайыздық мөлшерлемелері инвесторларды қызықтырды.
Инфрақұрылымдық өзгерістер: Қазақстан ішкі облигацияларды Euroclear халықаралық жүйесіне қосуды және JPMorgan индекстеріне енгізуді жоспарлап отыр.
Нарық сенімі: Отандық борыш нарығының шетелдік қоғамдастық үшін қолжетімді бола түсуі капитал ағынын күшейтті.
FT мәліметінше, маусымға қарай Қазақстанның шетелдік инвесторлар қолындағы теңгемен номинацияланған мемлекеттік облигацияларының көлемі шамамен бес миллиард долларға жетті. Бір жыл бұрын бұл көрсеткіш шамамен екі млрд. Басты себептердің бірі пайыздық мөлшерлемелердің жоғарылығы болды. Шілде айында Ұлттық банк базалық мөлшерлемені 16,75% дейін төмендетті. Бұл таяудағы ең жоғары 18% көрсеткіштен кейінгі екі айдағы екінші төмендеу болды. Бұл ретте жылдық инфляция өткен жылғы қыркүйектегі шамамен 13% -дан маусымда шамамен 10% -ға дейін төмендеді. Нәтижесінде теңгелік активтердің нақты кірістілігі жоғары күйінде қалып отыр.
Дамушы нарықтардың облигациялар бағытының жетекшісі LGT Capital Partners Джетро Сиеккинен де Қазақстанға деген қызығушылықты халықаралық басқарушылардың өз портфельдерін әртараптандыруға деген ұмтылысымен байланыстырады. Бұдан басқа, қазақстандық облигацияларды сатып алу және сату жеңілдеді.
ТЕҢГЕ ТЕК МҰНАЙДЫҢ АРҚАСЫНДА ҒАНА НЫҒАЙЫП ОТЫРҒАН ЖОҚ
Теңгенің жоғары бағамын дәстүрлі түрде мұнай бағасымен байланыстырады, алайда FT сұратқан талдаушылар валютаның қазіргі нығаюы айтарлықтай дәрежеде капитал қозғалысымен байланысты деп санайды.
2026 жылдың басынан бері теңге долларға қатысты 9,7% — ға нығайды. FT деректері бойынша бұл Еуропа мен Азия валюталары арасындағы ең жақсы нәтиже. Дамушы нарықтар арасында Латын Америкасы мен Африканың бірнеше валютасы ғана күшті динамиканы көрсетті.
Әсіресе шетелдік капитал соңғы айларда белсенді түрде келе бастады. Бұған пайыздық мөлшерлемелер инфляциядан едәуір жоғары, сондай-ақ мемлекеттік органдар нарыққа ұсынатын ақпарат көлемінің ұлғаюы ықпал етті.
Қазақстандық мемлекеттік облигацияларды Euroclear халықаралық есеп айырысу-клирингтік жүйесіне қосу қосымша фактор болуы мүмкін.
Мұндай жоспарлар туралы билік сәуір айында хабарлады. Ірі шетелдік инвесторлар үшін бұл қазақстандық қағаздарды тікелей жергілікті нарықта жеке инфрақұрылым құру қажеттілігінсіз есептеуді, сақтауды және сатуды жеңілдетеді.
Болашақта Қазақстан өз облигацияларын дамушы елдердің ұлттық валютадағы мемлекеттік борышын қадағалайтын JPMorgan GBI-EM индексіне қосуға үміттенеді. Бұл индекстің құрылымына бағдарланған халықаралық қорлар тарапынан қосымша сұраныс тудыруы мүмкін.
FT сондай-ақ JPMorgan шекаралық дамушы нарықтардың жеке индексі бойынша жұмыс істеп жатқанын жазады. Қазақстан қосылған жағдайда оның облигацияларының үлесі шамамен 8% -ды құрауы мүмкін.
Басқа да дамушы нарықтарда жоғары мөлшерлемелер бар
Мысыр мен Нигерияда. Алайда Қазақстанда маңызды айырмашылық бар — инвестициялық кредиттік рейтинг. Осының арқасында қазақстандық мемлекеттік қарыз ішкі ережелері алыпсатарлық рейтингі бар елдердің қағаздарын сатып алуға тыйым салатын институционалды инвесторларға қолжетімді.
Украинадағы соғыс басталғаннан кейін халықаралық инвесторлардың бір бөлігі Қазақстанды ресейлік тәуекелсіз өңірдің ірі шикізат экономикасына қол жеткізу мүмкіндігі ретінде қарастыра бастады.
Бұл ретте теңгеге деген қазіргі қызығушылықты тек мұнай кірістерімен ғана түсіндіруге болмайды. Өндірістің едәуір бөлігін шетелдік компаниялар қамтамасыз етеді, сондықтан барлық қосымша экспорттық түсім ел ішінде қалмайды. Қаражаттың бір бөлігі Ұлттық қордың сыртқы активтеріне де жіберіледі.
Осылайша, капиталдың қазіргі ағыны мұнайдың жоғары бағасының салдары ғана емес, тікелей қазақстандық қаржы активтеріне мөлшерлеме болады.
КТК АЙНАЛАСЫНДАҒЫ ТӘУЕКЕЛДЕР ӘЗІРГЕ АҚША АҒЫНЫН ТОҚТАТПАДЫ
Теңгелік облигацияларға деген қызығушылық Қазақстан мұнайын Ресей арқылы экспорттау үшін тәуекелдер аясында да сақталды. Шілдеде Қазақстанның мұнай экспортының едәуір бөлігі өтетін ресейлік Қара теңіз терминалы маңындағы инфрақұрылымға украиналық шабуылдар күшейе түсті. Алайда, FT деректері бойынша теңгелік мемлекеттік облигациялардан шетелдік ақшаның елеулі ағыны болған жоқ.
Теңгеге тек портфельдік салымдар ғана қолдау көрсетпейді
І тоқсанда тікелей шетелдік инвестициялар көлемі 6,3 млрд долларға жетті. Инвесторлар сондай-ақ Қазақстанның Қытай мен Еуропа арасындағы көлік бағыттарын дамытуға назар аударады. Ел инфрақұрылымға едәуір қаражат салады, оның бір бөлігі шетелдік капиталдың қатысуымен қаржыландырылады.
FT қосымша фактор ретінде Қытай мен АҚШ-тың Орталық Азиядағы экономикалық ықпалы үшін бәсекелестігін атайды. Қазақстан бұл ретте сыртқы байланыстарды әртараптандыруға және жекелеген ірі серіктестерге тәуелділікті төмендетуге ұмтылады.
