Осы уақытқа дейін теңгенің нарықтық құны мұнай бағасымен байланыстырылып келсе, енді жаңа траекториялардың беталысы анықтала бастады. Теңгені мұнай бағасына байлап келген болжамдар енді тренд емес: Таяу Шығыстағы шиеленіс жағдайында «қара алтын» қымбаттап барады. Brent $80-100 диапазонында тұрады, ал қазақстандық мұнай іс жүзінде елеулі дисконтсыз сатылады. Бұрын бұл теңгені нығайту үшін жеткілікті болар еді. Қазір — жоқ. Валютаның әлсіреуі дүкендердегі тауарлардың арзандауына әкелмейді. Инфляция бағамға тікелей байланысты емес: бағаға логистика, кедендік рәсімдеу және орау әсер етеді. Бұл шығыстар доллардың құлдырауынан пайда табады, сондықтан тауарлар арзандамайды.
Себебі, мұнай валюталық тұрақтылықтың жалғыз көзі болмай қалды. Ол бұрынғысынша ақша әкеледі, бірақ оны бөлу мәселесін шешпейді. Ұлттық банктің базалық мөлшерлемені 18% деңгейінде сақтау туралы соңғы шешімі 2026 жылғы 6 наурызда қабылданды. Қағазда — бұл инфляциямен күрестің жалғасы. Іс жүзінде — бұл мойындау:
Экономика жоғары температура режимінде жұмыс істеп тұр
Қазақстанда базалық мөлшерлеме бұрынғы деңгейде қалды. Енді Мөлшерлеменің өзі маңызды емес — оның артында не тұрғаны маңызды. Ұлттық банк іс жүзінде нарыққа төмендеу мүмкін деп айтады, бірақ қазір емес. Және, мүмкін, біз қалағандай тез емес. Бұл жерде парадокс туындайды. Мөлшерлеме 18% деңгейінде теңгені қолдауға тиіс. Және ол шынымен де қолдайды. Бірақ сонымен бірге ол мұны қымбат әдіспен — экономиканың баяулауы, қымбат несиелер мен бизнеске қысым көрсету арқылы жасайды.
Сарапшы Б. Зиябековтың айтуынша, енді Ұлттық банк халықтың ұзақ мерзімді сатып алу қабілеті мен бизнестің белсенділігін таразыға салады. Қазіргі шынайылықты ескерсек, бұл жерде таңдау анық. Оның айтуынша, инфляция: айырбастағышта көрінбейтін фактор.
«Ресми бағамды ұстап тұруға болады. Сатып алу қабілеті — әлдеқайда күрделі. 11-12% деңгейіндегі инфляция кезінде теңгенің құнын айырбастау таблосына қарағанда ішінен тез жоғалтады. Сондықтан халық «доллар бір орында тұра алады, ал бағалар бәрібір өседі»
