Инфляция мен базалық мөлшерлеменің баяу төмендеуі экономикалық тұрғыдан толық тұрақталғанын білдірмейді, сондықтан бұл саясатта немесе нарықта «босаңсуға» немесе сақтықты азайтуға әлі ерте екенін көрсетеді.
- Жоғары көрсеткіштер: Инфляция қарқыны бәсеңдегенімен, ол әлі де екі таңбалы мәнде қалып отыр және реттеушінің түпкілікті мақсатты деңгейінен әлдеқайда жоғары.
- Тарифтер мен баға тәуекелдері: Коммуналдық қызмет тарифтерінің, жанар-жағармай бағасының өсуі және әкімшілік шектеулердің әсері инфляциялық қысымды қайта күшейтуі мүмкін.
- Сыртқы факторлар: Әлемдік нарықтағы шикізат бағасының ауытқуы мен геосаяси жағдайлар сырттан келетін экономикалық қатерлерді сақтап отыр.
- Ақша-кредит шарттары: Қазақстан Ұлттық Банкі тарапынан қатаңдық біртіндеп бәсеңдегенімен, нарықтағы тұрақтылықты сақтау үшін инфляцияға қарсы шаралар әлі де қажет.
ACRA агенттігі базалық мөлшерлемені қатарынан екі рет төмендету Ұлттық банктің ақша-кредит саясатын толық жұмсартуды білдірмейтінін ескертеді. АКРА шолуына сәйкес екінші тоқсанда қаржылық тәуекел индексі өтімділік теңгерімсіздігінің динамикасына негізделген жыл басындағы күрт өсуден кейін шамалы төмендеді. Бұл ретте агенттік валюталық теңгерімсіздік бұрынғысынша барлық секторлар бойынша оң бағаға ие екенін атап өтті.
«Көрсеткіш валюталық теңгерімсіздік түрі бойынша өзгерген жоқ, ал өтімділік теңгерімсіздігі бойынша тіпті 0,6% -ға төмендеді. Өтімділік теңгерімсіздігі тарихи өлшемдер бойынша салыстырмалы түрде жоғары деңгейде қалып, біршама төмендеуді көрсетті», — делінген шолуда.
АКРА болашақта теңге бағамына қысым жасауы мүмкін таза экспорттың қысқаруына назар аударады. Бірақ бұл ретте агенттік бюджеттік шоғырлану мен квазимемлекеттік сектордағы теңгерімнің өзгеруі (жекешелендіруді жеделдету және міндеттемелерді қысқарту) есебінен инфляциямен байланысты тәуекелдердің төмендеуін күтеді.
Базалық мөлшерлеме қайтадан көтеріле ме?
Екінші жартыжылдықтың перспективалары туралы айта келе, АКРА егеменді және өңірлік рейтингтер тобының директоры Жаннұр Ашығали қаржылық күйзеліс тұрғысынан тәуекелдер әлемдік саудадағы жоғары белгісіздік пен теңге бағамына қысым көрсетуге қабілетті мұнай бағасының құбылмалылығы екенін атап өтті.
«Инфляциялық компонент тарапынан қысым жоғары инфляция кезеңінің ұзақтығын және қатаң монетарлық саясатты қолдау қажеттігін ескере отырып, елеулі болып қалады», — деп атап өтті Жаннұр Ашығали.
Бұл ретте АДРА сарапшылары базалық мөлшерлемені қатарынан екі рет төмендету Ұлттық банктің ақша-кредит саясатын толыққанды жұмсартуға көшуі туралы сенімді айтуға мүмкіндік береді деп санамайды. Болашақта мөлшерлемені ұзақ уақыт бойы қазіргі деңгейде сақтап қалуға да, қайта көтеруге де болады.
Бұған дейін біз Financial Times өзінің сараптамалық материалында теңге бағамының нығаюының себептерін анықтап, оларды резидент еместердің Қазақстанның МБҚ-ға деген жоғары қызығушылығымен байланыстырғанын жазғанбыз.
