Белгілі экономистің пікірінше, теңгенің әлсіреуінің негізгі себебі — инфляция, ол экономиканың нақты мүмкіндіктерін басып озатын ақша массасының күрт өсуінен өседі
«Бүгінде ең танымал сұрақ — теңгенің долларға қатысты бағамына не болып жатыр және ол қанша уақыт жалғасады? Бұл сұраққа менің бұрыннан бергі жауабым бар, бірақ демалыстағы бос уақытымды пайдалана отырып, тақырыпты тереңірек зерттеуді ұйғардым. Жалпы, бекер емес. Шыдамсыз оқырмандарды лонгридтермен азаптамас үшін бірден болжам-жауап беремін. Ал сәл мәдениеттанушылық ауытқулар мен қызық теория. Ол туралы — кейінірек» дейді экономист.
Теңгенің әлсіреуінің негізгі себебі — инфляция. Инфляция экономиканың нақты мүмкіндіктерін басып озатын ақша массасының күрт өсуінен өсуде. Ақша массасы Ұлттық қордан ақша құю есебінен ұлғаяды, оны нақты экономика құрмай, мұнай өндірудің табиғи рентасын алу нәтижесі болып табылады. Және, ең соңында, осы енгізу түріндегі бастапқы серпін кредиттік арна арқылы, яғни банктердің қаржылық қызметі арқылы мультиплицирленеді.
- Сонымен, 2024 жылы ЖІӨ номиналды түрде 221-ден 254 триллион теңгеге дейін немесе 12,4% -ға өсті, инфляцияны алып тастағанда нақты өсім 4,8% -ды құрады. Ал М3 көрсеткішімен өлшенетін ақша массасы 19,2% -ға өсіп, 45 триллион теңгені құрады (2023 жылдың аяғындағы 38 триллион теңгеге қарсы). Оған қоса 7 триллион — бұл көп.
- Жалпы, не болып жатыр. Ақша көп болады, ішкі өндіріс өсіп келе жатқан сұранысқа жете алмайды, ішкі инфляция өседі, содан кейін импорттық тауарлар баға бойынша тартымды бола бастайды, сұраныс импортқа ауысады, бұл валютаға сұраныстың өсуін тудырады. Ал валюта жетіспейді және оның бағасы көтеріле бастайды. Теңгенің долларға қатысты инфляциясы, басқаша айтқанда.
- Әрине, қай күні қандай курс болатынын ешкім білмейді. Әдетте жазғы шыңдардан кейін теңге ақпан-сәуірге қарай нығаяды, бірақ жалпы тренд маңызды, ал ол ұлттық валютаның ішкі құнымен айқындалады. Ал құны төмендейді — биыл инфляция тағы 11-12% жейді. Менің бақылауым бойынша орташа алғанда түзету коэффициенті шамамен 0,4, яғни әрбір 10% инфляцияға бағам 4% -ға төмендейді.
- Теңгеге қарсы басқа да маңызды факторлар ойнайды, олар экономистерге тәуелді емес:
• мұнай төмен түсуде — Brent барреліне $60 деңгейіне дейін. Ал импорт өсуде, нәтижесінде сауда балансы салыстырылады;
• капиталдың келуі ағыннан аз және жалпы төлем балансы теріс аймаққа кетті. Елден келетін долларға қарағанда көп доллар кетеді;
• Үкімет мемлекеттік инвестициялардың ірі қосымша бағдарламаларын жоспарлауда, олар таяу болашақта ақша массасын одан әрі арттырады;
• Дедолларизация деп аталатын шаралар елден долларды «итермелеуді» жалғастыруда.
«Біздің валюта нарығымыз өте нәзік. Валюта сатушылар аз — 30-40 компания сатудың негізгі бөлігін қамтамасыз етеді. Олар толқып, долларларды ұстап тұра бастағанда нарықтың реакциясы өте күрт — шағын көлемде ақталмаған секірістер басталады. Ұлттық банктің шағын интервенциясының жақында болған оқиғасы $100 млн бірден трендті өрістетуі мүмкін екенін көрсетті. Меніңше, курстың еркін құрылу принциптерін бұзбай, ҰБ жыл сайын осы шыңдарды жұмсақ тегістей алар еді. Әрине, 2024 жылғы мамырда бір доллар үшін 440 теңге деңгейінің 23% -ын 540 теңгеге дейін теңестіре алмаймыз. Бірақ базалық деңгей шамамен 480 теңге болды — 440 теңгеге дейін нығаюға жол бермеуге болар еді. Бәлкім, егер сол долларды қазір нарыққа қайтарып берсе, онда «жасыл» үшін 540 теңгеге дейін секіру болмас еді. Егер 460 мен 520 теңге арасында жүрсеңіз, бәрі жеңіл болады» дейді Алмас Чукин..
