KASE-дегі валюта саудасында теңге айтарлықтай нығайды. Бір апта бұрын, өткен жұмада доллар саудасын 485,7 теңгемен жапқан еді: Бүгінгі бағам 471,69 теңгеден саудаланып жатыр.
Яғни бір апта ішінде доллар шамамен 14 теңгеге арзандады. Бұл теңгенің долларға қатысты шамамен 2,9%-ға күшейгенін көрсетеді.
Маусым Қазақстанның валюта нарығы үшін ең тыныш айлардың бірі болды
Доллар 479,98 теңгеге дейін арзандады, бұл ретте Ұлттық банк сауда-саттыққа араласқан жоқ. Реттеуші алғаш рет ұлттық валютаның неге нығайғанын және алдағы айларда бағамға қандай факторлар әсер ететінін егжей-тегжейлі түсіндірді.
Маусым айының қорытындысы бойынша теңге АҚШ долларына қатысты 1,3% — ға нығайды. Қазақстан қор биржасындағы орташа алынған бағам бір доллар үшін 479,98 теңгені құрады, ал сауда-саттықтың жалпы көлемі 8,1 млрд доллардан асты.
Бұл ретте, нарыққа қатысушылардың күткеніне қарамастан, Ұлттық банк валюталық интервенцияға жүгінген жоқ.
«Ұлттық банк маусым айында валюталық интервенция жүргізген жоқ», — делінген реттеушінің хабарламасында.
Нарыққа тікелей араласудың орнына басқа көздерден қаражат келуін жалғастырды. Маусым айында Ұлттық қордан валюта сату 200 млн долларды құрады, тағы 423 млн долларға жуығын валюталық түсімнің бір бөлігін міндетті сату шеңберінде квазимемлекеттік сектор компаниялары қамтамасыз етті.
Сонымен қатар Ұлттық банк Ұлттық қормен жұмыстың жаңартылған тетігін қолдана бастады. Маусым айында реттеуші қордан 460 млн доллар сатып алды, ол бірден сатылмайды. Бұл қаражатты жыл соңына дейін біртіндеп нарыққа шығару жоспарланып отыр. Ұлттық банк есептегендей, мұндай тәсіл ірі бюджеттік операциялардың валюта нарығына әсерін бәсеңдетуге мүмкіндік береді.
Шілде айында Ұлттық қордан валюта сату көлемі, реттеушінің бағалауы бойынша, 200-ден 300 млн долларға дейін жетеді.
Ұлттық банк бағамның одан арғы динамикасы реттеушінің іс-қимылына ғана емес, нарықтық факторларға да байланысты болатынын баса айтады. Олардың ішінде — нарыққа қатысушылардың күтулері, тоқсандық салық кезеңі, әлемдік шикізат алаңдарындағы жағдай және геосаяси жағдай.
Реттеуші сондай-ақ еркін бағам қалыптастыру режимін ұстанатынын және теңге бағамын жасанды түрде ұстап тұру ниеті жоқ екенін растады.
Біздің нарықта доллар бағамы көбіне болжамнан емес, нақты келіп жатқан валюта көлемінен қалыптасады
Экономист Ғалым Құсайыновтың айтуынша,нарықта доллар ұсынысы көбейсе, теңге күшейеді. Доллар бағамы болжамдарға емес, нарықтағы шетел валютасының нақты ұсынысы мен оған деген сұранысқа тікелей байланысты. Ішкі нарықта доллар көлемі көбейсе теңге күшейеді, керісінше, сұраныс артса, шетел валютасы қымбаттайды
Оның пікірінше, қазіргі теңгенің нығаюы нарыққа валюталық өтімділіктің келуімен байланысты болуы мүмкін. Мысалы, квазимемлекеттік компаниялар мен екінші деңгейлі банктер сырттан қарыз тартып, сол қаражатты ішкі нарыққа шығарған болуы ықтимал.
«Мұндай бір реттік валюталық түсімдер базалық мөлшерлеменің өзгерісінен немесе мұнай бағасының динамикасынан да күштірек әсер етуі мүмкін», – дейді Ғалым Құсайынов.
Қысқасы, сарапшы теңгенің қазіргі нығаюы ұзақмерзімді трендтен гөрі, нарыққа түскен нақты валюта көлемімен байланысты болуы ықтимал. Сондықтан алдағы күндері бағамның бағыты доллар ұсынысы мен оған деген сұраныстың қалай өзгеретініне тәуелді болады.
Теңгенің нығаюы мұнаймен емес, сыртқы қарыздың өсуімен байланысты болуы мүмкін. Экономист Ғалым Құсайынов осындай баға береді. Ол қымбат мұнай арқылы танымал түсіндіру күмәнді болып көрінетінін атап өтті, деп хабарлайды Caravan.kz.
Сарапшы өзінің Facebook-та жариялаған мақаласында мұнай саласындағы олқылықтарды көрсетеді. 2026 жылғы қаңтарда Теңізде трансформатор өртеніп, одан кейін өндіру бұрынғы көлеміне қайтқан жоқ. Бұл сектордың валюталық түсімін қысқартты.
Тағы бір жайт бар. Мұнайдан түсетін кірістер кідіріспен келіп түсуде, сондықтан бағаның ағымдағы өсуі бағамға мамырға жақын ғана әсер етуі мүмкін. Бұл ретте мұнайшылардың салықтық түсімдері Ұлттық қорда жинақталады. Бюджетке алдын ала бекітілген сомалар жіберіледі. Қосымша валюта нарыққа шықпайды және теңгені күшейтпейді.
Теңгенің нығаюының қордан тыс сипаты
«Мені едәуір алаңдататын мәселе — теңгенің нығаюының қордан тыс сипаты. Менің ойымша, жеткілікті түрде негізделген гипотезаны ұсынамын, бірақ ол төлем балансы деңгейінде верификацияны талап етеді: теңгенің нығаюы сыртқы қарыздың рекордтық өсуімен және заңды тұлғалардың валюта сатып алуына құрылымдық шектеулермен байланысты», — деп жазды Ғалым Хусаинов Facebook-те.
Ұлттық банктің мәліметінше, 2026 жылдың басында Қазақстанның сыртқы қарызы $181,8 млрд. жетті. Бір жылда көрсеткіш $17,2 млрд немесе 10,4% -ға өсті. Бұл 17 жылдағы ең жоғары өсім.
Хусаинов динамикаға назар аударады. 2025 жылдың алғашқы үш тоқсанында өсім орташа болды: $165,6 млрд-тан $171,4 млрд-қа дейін Негізгі секіріс жыл соңында болды — бірден $10,4 млрд. Сол кезеңде теңге күрт нығайды: бір доллар үшін 550-ден 464-ке дейін.
Ол механизмді былайша сипаттайды: компаниялар валютаны шетелден тартып, оны теңгеге сатады. Нарықта артық ұсыныс пайда болады. Бұл ретте бизнес тарапынан сұранысты жекелеген валюталық ережелер шектейді. Нәтижесінде бағам түбегейлі ақталғаннан гөрі күшеюде.
«Қордан тыс нығайту тікелей тәуекелге ие: тартылған валюта импортқа кетіп, дивидендтер төлеу маусымы басталысымен теңге айтарлықтай қысымға ұшырайды. Бағамның бір доллар үшін 520 теңге деңгейіне қайтуы (қалыпты сценарий, құнсыздану 12%) тоқсанда жинақталған инфляциялық әсерді +2,8 п.т. шамасында береді», — деп қорқады Хусаинов.
Қазір инфляция айына 0,6% деңгейінде қалып отыр. Мұндай сценарийде ол 1,5-1,6% -ға дейін жылдамдатылуы мүмкін. Бұл көрсеткіштерді 2025 жылдың басындағы көрсеткіштерге қайтарады және жылдық инфляцияның екі мәнді деңгейге шығу тәуекелін тудырады.
Теңгенің әлсіреуі инфляцияның өсуіне алып келеді
Экономистің пікірінше, теңгенің тұрақты өсімі еңбек өнімділігін арттырған кезде ғана мүмкін болады. Ол үшін нақты секторға қаржы салу және бизнеске кредит беруді кеңейту қажет. Әзірге компанияларға кредиттер ЖІӨ-нің шамамен 12% -ын құрайды — бұл көрсеткіш 40-80% -ға жететін басқа елдерге қарағанда едәуір төмен. Қаржыландырудың жетіспеушілігін «Бәйтерек» ішінара жабады.
2026 жылғы наурызда инфляция айына 0,6% -ға дейін бәсеңдеді. Сарапшының бағалауынша, сәуірде динамика сол қалпында қалуы немесе тіпті жақсаруы мүмкін.
Талдау бағам мен бағалардың тығыз байланысын көрсетеді. Теңгенің әлсіреуі инфляцияның өсуіне алып келеді. Құсайыновтың есептеуінше, бағамның 1% -ға төмендеуі инфляцияға шамамен 0,08 пайыздық тармақ қосады. Уақыт өте келе әсер жинақталады және әрбір 1% өзгеріске шамамен 0,23 п.т. жетуі мүмкін.
2025 жылдың күзінен бастап теңге шамамен 15% -ға — бір доллар үшін 550-ден 464-ке дейін нығайды. Бұл инфляциялық қысымды жылдық көрсетуде 2-2,5 пайыздық тармаққа төмендетті. Сарапшының пікірінше, 2026 жылдың басынан бастап ҚҚС өсуіне қарамастан инфляцияның ағымдағы баяулауын дәл осы фактор түсіндіреді.
