Қазақстанда Ұлттық банктің монетарлық саясаты мен инфляцияны бақылау мәселелеріндегі үкіметтің бюджеттік белсенділігі арасындағы пікірталас сақталуда. Ұлттық банк экономиканы құрғатып жатыр, ал үкімет ақша құйып жатыр. Бұл неге әкеледі?
Үкімет пен Қазақстан Ұлттық Банкінің инфляциямен күрестегі әрекеттерінің өзара қабыспай, қайшы келуінің басты себебі – олардың экономикаға қатысты көздейтін мақсаттары мен қолданатын құралдарының бір-біріне қарама-қарсы болуында. Ұлттық банк бағаны тұрақтандыру және инфляцияны төмендету үшін экономикадағы артық ақша көлемін азайтуға, нарықты «салқындатуға» тырысады.
Ал Үкімет керісінше, бюджет пен ауқымды инфрақұрылымдық жобаларды қаржыландыру үшін Ұлттық қордан немесе сыртқы қарыздардан қомақты қаражат тартып, айналымға ақша құюға мәжбүр. Реттеуші ақша-несие саясатын қатайтып, нарықтағы теңгені шектеуге тырысқан сәтте, Үкіметтің бюджет шығындарын ұлғайтуы және әлеуметтік-коммуналдық салалар мен жанар-жағармай бағасын реттеуден босатуы (тарифтердің өсуі) бағаның қайта өсуіне түрткі болады. Бұл жағдай халық пен бизнестің инфляциялық күтулерін жоғары деңгейде ұстап тұр
Ұлттық банк ақшаны шектеп жатқанда, Үкімет Ұлттық қордан бөлінетін трансферттерді алдағы үш жылда 5 трлн теңгеге көбейтейін деп отыр. ұл жағдай Үкіметтің бюджетті толтыру мақсатындағы қадамдары мен Ұлттық Банктің инфляциямен күресудегі қатаң ақша-кредит саясаты арасындағы макроэкономикалық қайшылықты көрсетеді. Үкімет 2027–2029 жылдары Ұлттық қордан жалпы 5 трлн теңге көлемінде қосымша қаражат алмақ (2027 жылы – 2 трлн теңге, 2028 және 2029 жылдары жыл сайын 1,5 трлн теңге). Бұдан бөлек, 2027–2028 жылдары жыл сайын 2 трлн 430 млрд теңге, ал 2029 жылы 2 трлн теңге беріледі. Бірақ бюджет шығыстарының жыл сайын өсуі шектеуді ұзаққа создырмады. Жақында Президент Қасым-Жомарт Тоқаев әлеуметтік нысандар мен ірі инфрақұрылымды салуға Ұлттық қордан бөлінетін ақшаны көбейтуді тапсырды. Үкімет енді осы тапсырманы орындап жатыр. Ұлттық Банк төрағасы Тимур Сүлейменов инфляциялық салдарды азайту үшін бұл қаражат тек отандық өндіріс көлемін кеңейтуге және жергілікті бизнес пен құрылыс компанияларын тартуға жұмсалуы тиіс екенін атап өтті.
Сарапшылардың, соның ішінде Halyk Finance өкілдерінің бағалауынша, Үкіметтің жұмсақ фискалдық саясаты мен Ұлттық банктің монетарлық шектеулері бір-бірімен үйлеспейді.
Үкіметтің жұмсақ фискалдық саясаты мен Ұлттық банктің монетарлық шектеулері бір-біріне қарама-қайшы келіп, инфляцияны төмендету жұмыстарын қиындатады. Бұл туралы Halyk Finance сияқты жетекші сарапшылар жиі айтады.
Қайшылықтың негізгі себептері:
- Мемлекеттік шығындар (Фискалдық саясат): Үкімет бюджет шығындарын арттырып, экономикаға қосымша ақша құйса, бұл сұранысты күшейтіп, бағам мен бағаның өсуіне (инфляцияға) әкеледі.
- Базалық мөлшерлеме (Монетарлық саясат): Ұлттық банк инфляцияны бәсеңдету үшін пайыздық мөлшерлемені жоғары ұстап, ақша массасын шектеуге тырысады.
- Нәтижесі: Үкімет экономиканы қыздырса, Ұлттық банк оны суытуға тырысады. Бұл саясаттардың үйлеспеуі реттеушілердің тиімділігін төмендетеді.
«Комментарий» сараптамалық тобының жетекшісі Эльдар Шамсутдиновтың пікірінше, Ұлттық банк қазір сұранысты ұстап тұру үшін, ал министрлер кабинеті ұсынысты ұлғайту үшін жұмыс істеп жатыр. Бірақ бұл жерде қаржыландырылатын жобалардың ұсыныс жасауға бағытталуы маңызды.
«Егер ол солай болса, онда орта мерзімде біз мемлекеттік бағдарламалардың дефляциялық фактор екенін көреміз», — деп атап өтті Шамсутдинов.
Сарапшының пікірінше, «экономика мен ритейл сапалы суыған жағдайда біз бірмәнді инфляцияны көре аламыз». Ол сондай-ақ 9% көрсеткіш бірмәнді инфляция болатынын атап өтті.
«Енді шартты мерзімінен бұрын жұмсартпау маңызды, яғни инфляцияның төмендеп бара жатқанына сенімділікті күту керек, сонда мөлшерлемені төмендету туралы айтуға болады деп ойлаймын», — деді Шамсутдинов.
