Үлкен өзара тауар айналымы бар елдердің валюталары бір-біріне әсер етпeй тұрмайды. Бұл Қазақстан мен Ресейге де тән.
Валюта айырбастау бекеттеріндегі ұзын сонар кезек қазір қазақстандықтарды таң қалдырмайтын болды. Бұрын өз жинақтарын сақтау үшін жұрт теңгесін долларға, не еуроға ауыстырамын деп тек девальвация кезінде жүгірсе, қазір алдын ала қамданатын болды. 2015 жылы құбылмалы валюта бағамы енгізілгеннен бастап теңгенің құнын Ұлттық банк емес, нарық белгілейді. Валюта бағамының күн сайын құбылып тұруына отандастарымыз үйренді. Қазір теңгенің құнсыздану формуласында рубльдің үлесі қанша болғанын ешкім айта алмайды. Өткен жылдың соңынан бастап ресейлік мигранттар елден кеткенімен олардың өздерімен бірге алып келген активтері елде қалды. РФ валютасының қордалануына сол себеп болды деген пікірлер көп айтылады. Олардың басым көпшілігі елдерінде жүрген кезде Visa және MasterCard қолданғанын жеткізді. Кейін аталған төлем жүйелері істен шыққан соң қолдағы барын біздің елге келіп, теңгеге айырбастаған
Мәскеуде бағам бір доллар үшін 76 рубль, Алматыда бағам бір доллар үшін 470 теңге, биржада бағам теңге рубль 5,9. Мұндай айырмашылық соңғы рет 2022 жылы болды. 4% айырмашылық әзірге маңызды емес. Бірақ, отын дағдарысының дамуымен ол ұлғаюы тиіс. Қазақстанда отын бағасының 2% -ға өсуі осы оқиғалармен байланысты болуы мүмкін. Ресейде 1,8 млн тонна ЖЖМ қоры болды. Ресейде айына тұтыну шамамен 3 млн тоннаны құрады. Яғни, толыққанды талдауды 2026 жылдың 28 шілдесіне дейін жинауға болады.
Грузияға, Арменияға, Өзбекстанға, Қырғызстанға Ресейден ЖЖМ жеткізілімі басталды. Олар бұл жетіспеушілікті қайдан жабады? Грузия мен Армения Ромпетрол және Болгария зауыттарынан отын сатып ала бастады. Қазақстаннан мұнай қайда өңделеді, оның ішінде. Өзбекстан мен Қырғызстан Қытаймен шарт жасасты. Әлемдік бағамен. Аймақ инфляция мен бағаның өсуін күтіп тұр. Бізде не істеп жатыр? Экспортқа тыйым салынған. Жеке тұлғалардың әкетуіне тыйым салынған жоқ. Рубльдің бланктік бағамы мәжбүрлі түрде енгізілетін болады. Көршілер оны әзірге енгізбейді, жеткізілімдерді қалпына келтіруге үміттенеді. Егер 1 тамызға дейін Ресейде тапшылық ресми түрде басталса, ал Өзбекстан мен Қырғызстанда отын бағасы күрт көтерілсе, онда олардың бізге келетін барлық өнімдері күрт қымбаттайды.
Валютаның нығаюы немесе әлсіреуі жақсы да, жаман да емес. Базалық теория нарықтық бағам активтің сапасын оңтайлы көрсетеді деп пайымдайды. Ұлттық банктердің міндеті — бағамды жоғары немесе төмен етпеу, тек оның қатты ауытқуына жол бермеу, оның ішінде алыпсатарлық.
Егер ел валютасы төмендесе, импорттық тауарлар қымбаттайды, бұл қатардағы тұтынушы үшін жағымсыз. Сонымен қатар, экспорттаушылар жақсы табыс таба бастайды, мемлекет көп салық алады, ал жергілікті өндірушілерге бәсекелесу жеңілдейді.
Валютаның нығаюы немесе әлсіреуі жақсы да, жаман да емес. Базалық теория нарықтық бағам активтің сапасын оңтайлы көрсетеді деп пайымдайды. Ұлттық банктердің міндеті — бағамды жоғары немесе төмен етпеу, тек оның қатты ауытқуына жол бермеу, оның ішінде алыпсатарлық.
Егер ел валютасы төмендесе, импорттық тауарлар қымбаттайды, бұл қатардағы тұтынушы үшін жағымсыз. Сонымен қатар, экспорттаушылар жақсы табыс таба бастайды, мемлекет көп салық алады, ал жергілікті өндірушілерге бәсекелесу жеңілдейді.
Осыған байланысты экономистер 1985 жылы жасалған «Плаза» келісімін жиі еске алады, нәтижесінде доллар Германия, Франция, Ұлыбритания және Жапония валюталарына қарағанда екі есеге жуық арзандады. 1980 жылдардың басында американдық компанияларға соғыстан кейінгі қуып жетуші экономикалардың жеткізушілерімен бәсекелесу қиынға соқты. Девальвация оларға тыныштық берді, ол Америка үшін едәуір экономикалық өсімге және, таң қаларлығы, инфляцияның тез төмендеуіне айналды — жергілікті тауарлар күрт қымбаттаған импортты ығыстырды.
Егер валюта нығайса — импорттық тауарлар арзандап, инфляциялық қысым әлсіреді, тұтынушы қуанады. Алайда бюджеттік алымдар құлдырауда, ал жергілікті бизнес бәсекелестіктен айрылуда, бұл уақыт өте келе жалақыға әсер етеді.
Егер бағам нарықтық емес болса, оның шындыққа оралуын күту керек — неғұрлым кеш, соғұрлым ауыртпалықты. Қазақстан валюталық дәлізден құбылмалы бағамға өтуге мәжбүр болған 2015 жылғы шок — жарты жылда доллар екі есеге дерлік өсті.
Плюс минус
Бүгінгі күні теңгеге әсер ететін түйінді факторлар белгілі: бұл, ең алдымен, мұнай бағасы және одан туындайтын экспорттаушылар тарапынан доллар ұсынысы.
Инфляция бойынша салыстыру да бар: азақстанда жылдық инфляция деңгейі 2026 жылғы маусым айының қорытындысы бойынша 10,3%-ды құрады. яғни теңге долларға қарағанда салыстырмалы түрде жылдам басылады, және арзандауға ештеңе жоқ.
Әрине, теңгенің нығаю факторлары да бар. Көптеген математикалық модельдер (BEER, FEER, PEER, NATREX және т.б.) дамушы және «шекаралық» үндердің валюталары көбінесе іргелі бағаланбайтынын көрсетеді. Таң қаларлығы жоқ: басқалар тең болған жағдайда инвесторлар өздеріне неғұрлым түсінікті және жақын нарықтарды таңдайды.
Бірақ қазір ФРЖ ставкасының төмендеуі инвесторларды АҚШ пен Еуропадан тыс жылдам табыс іздеуге ынталандырады: дамушы нарықтардың облигациялар индексі сәуірдің аяғынан бастап үздіксіз өсіп келеді. Жақында Қазақстанның $1,5 млрд мемлекеттік облигацияларын орналастыру кезінде купон жылдық 4,412% -ды ғана құрады — АҚШ мемлекеттік қағаздарына қарағанда жылдық 0,85% -ға көп. Бұл мемлекеттік бюджетке доллардың бір бөлігін ғана әкеліп қоймай, жаңа ағындарды күтуге және бағамның одан әрі төмендеуін күтуге мүмкіндік берді.
